化工行業研究：景氣周期持續，化工新材料助推新舊動能轉換
發布時間：
2022-09-16
化工產品漲價的原因我們認為可以總結為雙碳及能耗雙控政策、下游需求好轉、供給有所收縮、成本 支撐、貨幣政策推動等因素。化工產品的價格受到原材料價格的支撐，受到流動性充裕和需求復蘇推動，年初大宗商品持續暴漲的根本原因在于供給端的收縮，原油、煤炭等大宗商品價格的上漲會成本 逐漸向下游傳導，這也是此輪化工產品漲價的核心邏輯之一。隨著疫情的控制，下游需求逐步復蘇，化工行業 PPI 同比增速持續走高;中國化工產品價格指數(CCPI)保持上行態勢，10 月創年內新高，目前有所 回落。
化工產品漲價的原因我們認為可以總結為雙碳及能耗雙控政策、下游需求好轉、供給有所收縮、成本 支撐、貨幣政策推動等因素。化工產品的價格受到原材料價格的支撐，受到流動性充裕和需求復蘇推動，年初大宗商品持續暴漲的根本原因在于供給端的收縮，原油、煤炭等大宗商品價格的上漲會成本 逐漸向下游傳導，這也是此輪化工產品漲價的核心邏輯之一。隨著疫情的控制，下游需求逐步復蘇，化工行業 PPI 同比增速持續走高;中國化工產品價格指數(CCPI)保持上行態勢，10 月創年內新高，目前有所 回落。
化工行業固定資產投資完成額在 2016 年開始的景氣周期中經歷了一輪擴張，并于 2019 年開始出現回 落，2020 年整體實現回暖，2021 年除化學纖維制造業外，化工行業固定資產投資完成額累計同比增速出現 下滑。
下游需求逐漸回暖，新能源汽車帶動新能源新材料領域爆發。2021 年 1-11 月份，房屋新開工面積同比 下降 9.1%，相比 2019 年同期下降 10.9%，由于部分房企融資困難和經營風險持續發酵，商品房銷售量下降， 疊加單位施工成本仍處于高位，房企新開工積極性進一步走弱。汽車方面，新能源汽車產業化市場化全面提速，2021 年 1-11 月，我國新能源汽車產銷量分別達到 302 萬輛、299 萬輛，同比分別增長 167.4%、166.8%。 在新能源汽車帶動下，氟化工、磷化工行業受到資本市場極高的關注度。家電方面，消費需求提升，疊加 消費升級趨勢，高端、智能化產品有望提振家電整體需求。紡織服裝行業在國內疫情、限產限電等因素疊 加下，受影響較大，紗布產銷累計同比持續下滑。
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